上周末的“鼓励做空”风波，以证监会的澄清宣告结束。本栏认为，鼓励机构投资者融券并非坏事，融资和融券就像人体大臂的肱二头肌和肱三头肌，相辅相成，如果只发展一边而忽视另一边，则会出现很大的麻烦。

　　经常健身的人都知道，锻炼好大臂的肱二头肌，胳膊一绷劲，肌肉块又大又硬，煞是好看，也令人羡慕。但如果仅仅是锻炼肱二头肌，而不同时锻炼大臂背面的肱三头肌，则很易引发肌肉拉伤，故两者的锻炼必须相辅相成，不能忽视肱三头肌的锻炼。

　　融资和融券业务也一样，现在一提融资融券，投资者想到的就是融资买股票，甚至有些小型券商根本就没有融券业务，只能融资，普通投资者在牛市中也基本不考虑融券，大家想的只有高杠杆的融资炒股，而不考虑融券业务的发展。

　　其实融券业务也是资本市场的重要组成部分。融券交易同样是能够给投资者带来丰厚利润的交易机会，如果融资和融券应用得当，还有很多更加保险的高杠杆投资方法，但是现在因为融券得不到发展，融资已经形成一边独大的格局。

　　现在已经到了需要发展融券交易的时刻，管理层鼓励机构投资者开展融券业务，并不能单纯解读为鼓励做空。投资者应该明白，现在看空股市的资金并不会因为无法融券而放弃做空，三个品种的股指期货完全能够满足做空者的需要。融券业务并不会增加新的做空资金，而且，真正的牛市并不怕投资者做空。

　　现在的股指在4200点，假如投资者认可未来将会上涨到6000点，那么现在有人在4200点愿意卖出更多的股票，对于做多的投资者来说难道不是好事吗？而且随着股指从4200点上涨至6000点，这些融券做空的资金也会出现分化，他们平仓盘可能成为股指从6000点推向7000点的重要力量，那么投资者为何还要惧怕融券做空机制呢？

　　融券其实有很多玩法，例如投资者可以一边做多股指期货，或者买入看涨期权，同时融券做空估值过高的股票，那么当其估值向平均水平回落的时候，投资者就能获得投资收益，要么融券业务获利，要么通过指数上涨获利。

　　此外还有投资股票之间的差价。例如投资者认为未来中国平安的股价表现将会好于中国人寿，那么投资者就可以一边融资买入中国平安，一边融券卖出中国人寿，未来只要中国平安的走势好于中国人寿，投资者就能获得预期中的收益。

　　在成熟资本市场，融券交易一直是资本市场的重要组成部分，在2008年金融危机前，融券交易甚至发展为不需要融券方的直接裸卖空机制，宇宙中也有正负电子同时存在，故本栏认为大力发展融券交易不仅可行，而且必要，同时融券业务不会改变牛市性质，最多只会改变牛市的发展过程。